【研究报告内容摘要】
一月动力电池装机量2.3gwh,同比下降53.8%。从企业看,宁德时代依旧占据第一名,比亚迪因其自用车辆销量下滑明显,装机量大幅下滑,但仍占据第二名,cr10达到91%,市场进一步集中。
锂电池/新能源汽车:磷酸铁锂有望今年出现高增长。磷酸铁锂电池在乘用车中占比仍较低,工信部推进目录中配套车型增加,20年磷酸铁锂电池有望迎来高速增长。从工信部新车推荐目录来看,2020年磷酸铁锂电池在乘用车中的配套占比逐渐提升,其中上期荣威ei6插电、erx5以及名爵mg6确定配套使用磷酸铁锂电池,在此之前磷酸铁锂电池当前主要应用在a00级车型上,续航里程普遍在250km 以下,而现在,随着比亚迪刀片电池的推出和宁德时代ctp 电池包技术的提升,磷酸铁锂电池在能量密度上进一步提升,叠加其成本低和安全性的优点,20年在中低端车型中的配套占比有望进一步提升。
风电:招标量推动风机叶片厂商订单向好。多省(市)公布2020年重点基建项目,招标项目带动风机叶片市场需求高增,叶片和风机龙头厂商的业绩和毛利持续向好。
光伏:关注全球疫情扩散对组件出口的市场负面影响。对于海外订单占比较高的企业,随着海外疫情的加重,日韩、美国、意大利等国家疫情出现加重,其中日韩和美国是光伏组件的出口大国,因此该部分国家出于疫情对商品入境进行了管制,订单交付延续可能会对企业海外业务产生一定的负面影响。
投资建议。锂电池:若上游锂盐在底部企稳后逐渐反弹,考虑相关企业开始逐渐上调氢氧化锂的出货价格,建议关注上游布局锂盐的原料企业;磷酸铁锂电池的进步催生中低端车型对其的需求,再加上特斯拉采用宁德时代的磷酸铁锂电池的消息刺激,今年磷酸铁锂电池的出货量预计会有较快增长,建议布局相关电池厂商以及其电池材料(电解液、正负极)供应商。风电:建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商,该部分企业因风机需求稳定供不应求,整体毛利率较高,因风电项目招标量持续增长而订单加大的风电设备制造商。光伏:因oci 韩国退出光伏多晶硅产能,可关注国内多晶硅生产厂商;若疫情影响影响持续,注意20年一季度组件出口出现下滑而影响光伏组件厂商的出货量和收入情况。
风险提示:新能源车产销量不及预期,锂电行业竞争加剧,新能源发电行业复苏不及预期,产业链原料价格大幅波动,新能源行业政策不及预期。

---