宏观策略：全a估值水平相对合理。目前来看，全部a股pe中位数为36.93倍，位于历史后34.34%分位，中小板、创业板pe中位数为37.24、50.05倍，位于历史后43.39%、41.67%的分位，上证50、沪深300pe中位数分别为16.28、22.79倍，位于历史后49.04%、46.29%的分位。市场核心矛盾在于等待分子端业绩改善。一季度a股业绩受到疫情冲击大幅度下滑，分子端业绩改善需要比较长的时间，对比09年q1业绩确认底部，q2虽然恢复但仍然单季度为负，2009年在4万亿刺激下a股v型反转，但到目前刺激力度不及2009年，a股比较难出现v型反转。目前阶段做好均衡配置。不同于3、4月两个月较多龙头、蓝筹个股、指数跌出“黄金坑”，目前大部分核心的价值蓝筹、科技龙头均已经修复估值，例如贵州茅台、立讯精密等。从行业指数上看，疫情之前持续上涨、但估值还未完全修复、行业本身景气度较高的行业包括：光学光电子、保险、机场、互联网传媒、电子制造、白色家电、券商。后市风格来看，我们认为5、6月份市场将仍然在科技和内需主线中保持均衡的状态。一方面，建议关注确定性比较高的内需主线。水泥建材、电气设备、地产龙头都属于确定性较高、估值较低的板块，当市场遇到阻力是是较好的避险选择。另一方面，因为流动性宽松、科技成长板块的逻辑更长期，市场对于科技股的始终会有较强的需求。行业推荐上看，建议中短期从安全边际的布局来看可以仍然以内需为主，逻辑包括逆周期刺激政策和消费回补，行业包括医药生物、建筑建材、电气设备、工程机械，以及随着疫情恢复估值有望修复的航空、机场等，必选消费目前估值较高，可以关注可选消费中汽车、家电的个股机会，中长期科技成长板块逻辑更顺，较多个股左侧和右侧的机会都存在值得关注的机会，包括新能源、5g、通信、传媒等。
充电桩：5月7日，上海市政府新闻举行新闻发布会，介绍《上海市推进新型基础设施建设行动方案（2020-2022年）》有关情况，《行动方案》预计初步梳理总投资约2700亿元，包括新建3.4万个5g基站，新建10万个电动汽车充电桩等。这是上海市再次加码充电桩等新基建领域力度，此前4月初上海市曾印发电动车充换电设施促进政策，给予单个充电桩运营补贴最高800元每年，给予建设充电桩的示范小区最高补贴8万元，并且计划2020年-2022年间，在全市范围内按一定的建设标准，每年组织建设15个出租车充电示范站，对示范站延续30%设备补贴政策，同时享受国家集中性充换电设施基本电费减免。据充电基础设施联盟公布3月份充电桩数据，3月末全国公共充电桩保有量为54.17万台（同比增幅41.2%），今年前3月份公共充电桩新增量2.52万台（同比下降52%）。对比2019年全年新增充电桩18.5万台的新增量，上述两网和地方政府充电桩新建计划有望在2020年带动约16%以上的增幅。维持行业“同步大市”评级，推荐关注充电桩制造科士达（002518），建议关注特锐德（300001）、许继电气（000400）。
【东吴证券】
纺织服装：体育服饰行业空间仍大，远未到天花板。十年复合12%增长，但增长远未止步：中国18年单纯运动鞋市场1500亿规模，美国为2600亿；考虑到中国8亿+城镇人口和美国3亿+总人口，人均消费上仍旧有充分提升空间，行业增长远未到头。行业格局清晰稳定，龙头已形成稳定壁垒，很难出现其他服装品类大起大落的现象。目前cr5超过60%，龙头集团形成的优势非常稳定。长期看好安踏、李宁两大国产体育服饰龙头，同时建议关注申洲、滔搏这两家国际品牌上下游战略合作伙伴。安踏体育：专注效率销售驱动，fila成功方法论带动集团多品牌布局，对应20/21年估值30/23x；李宁：品牌驱动，品牌力上升期前瞻选择精益化管理，对应20/21年估值38/28x；申洲国际：全球稀缺优质供应链资产，对应20/21年估值26/22x；滔搏：数据化零售龙头，有望继续享受两大国际体育服饰龙头在中国高速增长的红利，对应20/21年估值18/15x。
通信：1、通信板块基金持仓市值破2000亿，板块基金持仓比例持续增长：通信板块2020年一季度基金持股占比为3.77%，环比增长19.26%。市值增长率达36.47%。通信板块处于稳步上升期，投资价值逐步显现；2、上海发力新基建，多部委多次强调加快5g以及idc为代表的科技新基建的建设进度，政策以及顶层设计作为最有利的支撑，是推动5g以及idc产业发展的重要的驱动力。作为5g建设的主旋律，idc等科技新基建将持续受益;3、工信部推进移动物联网全面发展，模组是实现万物相连的硬件基础，在物联网产业链率先获益，在物联网的连接数的爆发支撑下，模组出货会迅速放量，同时随着wifi-6普及及车联网等应用场景落地，相应的配套模组也将带来很大的增量市场。工信部推进移动物联网全面发展，提出建立nb-iot、4g（含cat.1）和5g协同发展的移动物联网综合生态体系，打造一批百万级连接规模应用场景。模组是实现万物相连的硬件基础，在物联网产业链率先获益，在物联网的连接数的爆发支撑下，模组出货会迅速放量，同时随着wifi-6普及及车联网等应用场景落地，相应的配套模组也将带来较大的增量市场。首推组合：中兴通讯（000063）、中际旭创（300308）、光环新网（300383）、数据港（603881）、奥飞数据（300738）、崇达技术（002815）、淳中科技（603516）、中国联通（600050）、中新赛克（002912）、中科创达（300496）、中石科技（300684）、移为通信（300590）、世嘉科技（002796）、俊知集团（港股1300）。
【平安证券】
房地产：尽管2020年三四线楼市压力逐步加大，但各地库存周期及去化率均存在明显差异，决定了各三四线楼市区域仍将延续分化。其中中西部三四线去化率仍处于较高水平，且去化周期仍处于历史中低分位，将一定程度上为2020年三四线销量提供支撑。中长期来看，随着本轮楼市周期调整结束，各区域楼市表现将取决自身产业、人口、经济等基本面因素，依旧看好核心城市圈及周边强三四线城市。板块投资建议方面，建议关注布局核心城市圈，具备融资、管控及品牌优势的龙头房企：1）品牌管控占优、高股息率的全国性龙头房企万科、保利、金地、招商等；2）业绩销售高增、融资成本改善的弹性二线房企天健、中南、阳光城、新城等。
汽车产业：2020一季度汽车业利润总额下滑80%，政策托底或收窄行业降幅，后期若终端需求复苏，一线自主、日系、德系将获得更多增量份额。近期海外汽车产业相关公司逐步复工复产，汽车产业链断供风险逐步释放。推荐长城汽车、广汽集团、威孚高科，关注吉利汽车。2020年新能源补贴政策落地，明确购置补贴三年退坡幅度，稳定行业参与者各方预期。政策总体导向鼓励企业快速降本、上量，利于龙头领先企业，带动新能源汽车产业链快速发展。预计2020我国新能源汽车销量为130-150万辆。2020年全球动力电池装机量有望增长10%-30%达到125~150gwh，推荐宁德时代、新宙邦。充电桩补贴新政显新能源车地方补贴从购置转向运营，充电桩作为新基建重点领域有望成为政策重要的着力点。建议关注特锐德、万马股份、国电南瑞。