【研究报告内容摘要】
要点1:国内层面上,在国新办应对国际疫情影响维护金融市场稳定发布会上,证监会副主席李超表示,目前中国的疫情防控与境外处于不同阶段,疫情对a股市场的影响已经逐步得到了消化,当前企业的复工复产也正在加快推进。3月上旬,2700多家上市公司在3月上旬已经有98%以上复工。
其中,中小企业情况比较乐观,员工返岗的数量超过了80%。中国人民银行副行长陈雨露表示,2020年,稳健的货币政策会更加注重灵活适度,根据疫情的发展来把握好政策出台的力度、节奏和重点,保持广义货币m2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配,在这种情况下,既要保持物价的基本稳定,同时又能够防范信用收缩的风险和经济下行出现叠加共振,处理好稳增长、防风险和控通胀的综合平衡关系。
目前海外疫情仍处于上升期,多国央行启用降息措施以刺激经济。短期仍需要关注海外疫情发展情况、境外输入人员管控情况及美国等主要经济体采取的一揽子政策。据报道,海外内均有疫苗投入测试,三四月份是临床试验的关键阶段,建议密切关注四月-六月的窗口期。我们在前期的报告《2020年决胜全面建设小康之年,直接融资市场重要性凸显——关于资本市场政策研判专题研究》判断,行业政策预期不断松绑,促进资本市场健康发展。展望2020年,受益于以《证券法》落地,投行将驱动行业上行空间打开,可能节奏上有所调整。
要点2:上市险企2020年1-2月数据显示,寿险受疫情及开门红策略影响,险企保费收入出现分化,部分险企nbv增速明显下滑。以个险为主、开门红准备充分的新华保险、中国人寿保费收入均同比实现大涨;其余上市险企均呈负增长。由于2月通常为销售淡季,且各险企积极调整短期战略,实现线上全流程运营和服务,如平安于官方app直播“线上创说会”,技术赋能代理人展业增员。随着复工复产的有序推进,产能有望逐步恢复常态。财险方面,主要上市险企2月当月保费收入增速普遍负增长,较1月全部下降。主要原因在于受春节假期和疫情双重叠加影响,2月新车销量同比下滑近八成,严重冲击车险增量保费收入。3月市场迎来新车密集上市,车企响应减税政策下调车价,车险保费收入下行趋势有望得到缓和。
互联网保险方面,根据中保协发布的《2014-2019年互联网财险市场分析报告》,截至2019年,共计70余家保险公司开展互联网财产保险业务。2019年,互联网财产保险保费收入838.62亿元,同比增长20.60%,高出财产保险市场同期增长率近10个百分点。互联网非车业务规模快速超过互联网车险业务规模。

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